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Nuvei conclut l'acquisition de Paya pour 1,3 milliard de dollars

Nuvei conclut l'acquisition de Paya pour 1,3 milliard de dollars

  • Un fournisseur américain de premier plan de solutions intégrées de paiement et de commerce vient renforcer sa plateforme diversifiée.
  • Anticipe des résultats pour le quatrième trimestre et l'exercice 2022 conformes aux prévisions fournies précédemment
  • Fixe au 8 mars 2023 la conférence téléphonique pour annoncer les résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2022

 

MONTRÉAL, le 22 février 2023 - Nuvei Corporation (" Nuvei " ou la " Société ") (Nasdaq : NVEI) (TSX : NVEI), la société fintech canadienne, annonce aujourd'hui qu'elle a finalisé l'acquisition de Paya Holdings Inc. (" Paya ") (Nasdaq : PAYA). Paya amplifie la stratégie de croissance existante de Nuvei et étend sa portée à de nouveaux marchés verticaux sous-pénétrés et non cycliques où la technologie exclusive de Nuvei est bien positionnée pour accélérer la croissance des clients.

Paya est l'un des principaux fournisseurs américains de solutions intégrées de paiement et de commerce sans friction qui a traité 50 milliards de dollars de volume de paiement annuel l'année dernière, principalement dans des secteurs verticaux à forte croissance tels que les soins de santé, les organismes à but non lucratif, le gouvernement, les services publics et d'autres marchés finaux interentreprises (" B2B "). Nuvei et Paya sont très complémentaires en ce qui concerne les zones géographiques, les capacités à offrir aux clients et aux partenaires, ainsi que les marchés finaux et verticaux que chacune d'elles dessert actuellement.

Philip Fayer, président-directeur général de Nuvei, a déclaré : " Il s'agit d'une étape importante pour Nuvei, car nous continuons à construire un fournisseur de technologies de paiement prééminent, avec des positions fortes dans le commerce électronique mondial, les paiements intégrés et le B2B. Je suis ravi d'accueillir officiellement nos nouveaux collègues de Paya dans la famille Nuvei. Nous avons travaillé avec diligence sur notre planification de l'intégration et nous sommes prêts à entamer la prochaine étape de ce voyage passionnant en tant qu'équipe unique et unifiée."

Paya annonce des résultats pour l'ensemble de l'année 2022 dans la fourchette haute de ses prévisions

Le 21 février 2023, Paya a déposé, auprès de la Securities and Exchange Commission, son rapport annuel sur formulaire 10-K pour l'exercice clos le 31 décembre 2022. Les résultats calculés pour les trois mois et les résultats déclarés pour l'exercice clos le 31 décembre 2022 sont résumés ici.

Exercice clos le 31 décembre 2022 Neuf mois clos le 30 septembre 2022 Calculé pour les trois mois terminés le 31 décembre 2022
(en dollars américains)

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Volume des paiements* (en milliards)

                 49.5

                 36.6

                13.0

Revenus (en millions)

               282.7

               209.9

                72.8

EBITDA ajusté** (en millions)

                 74.1

                 54.2

                19.9

Revenu net (en millions)

8.3

                 5.2

                  3.1

* Le volume des paiements est défini par Paya comme le montant total en dollars de tous les paiements traités par ses clients par le biais de ses services. Cette mesure n'est pas reconnue par les PCGR américains et n'a pas de signification standardisée prescrite par les PCGR américains et peut donc ne pas être comparable à des mesures similaires présentées par d'autres sociétés. Voir " Mesures non conformes aux IFRS, aux PCGR américains et autres mesures financières ".

** L'EBITDA ajusté pour Paya représente le bénéfice avant intérêts et autres dépenses, impôts sur le revenu, dépréciation et amortissement, ou EBITDA, et d'autres ajustements à l'EBITDA pour exclure certains éléments hors trésorerie et d'autres éléments non récurrents que la direction de Paya estime ne pas être indicatifs des opérations en cours pour arriver à l'EBITDA ajusté. Cette mesure n'est pas reconnue par les U.S. GAAP et n'a pas de signification standardisée prescrite par les U.S. GAAP et peut donc ne pas être comparable à des mesures similaires présentées par d'autres sociétés. Voir "Mesures non conformes aux IFRS, aux PCGR des États-Unis et autres mesures financières".

Nuvei Résultats prévus pour le quatrième trimestre et l'exercice 2022

Alors que Nuvei finalise ses procédures de clôture normales pour le quatrième trimestre et l'exercice fiscal se terminant le 31 décembre 2022, la société prévoit que le volume total1, le chiffre d'affaires et l'EBITDA ajusté[1] soient en ligne avec sa dernière fourchette de perspectives incluse dans son communiqué de résultats du troisième trimestre 2022. Ce qui précède est basé sur les informations dont dispose la Société à la date du présent communiqué. Voir " Informations sur les résultats anticipés ".

Nuvei annoncera les résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2022 le 8 mars 2023

Nuvei publiera ses résultats financiers du quatrième trimestre et de l'exercice 2022 avant l'ouverture du marché le mercredi 8 mars 2023. La direction organisera une conférence téléphonique et un webcast pour discuter de ces résultats et des perspectives à 8h30 ET ce même jour. La conférence sera animée par Philip Fayer, président et directeur général, et David Schwartz, directeur financier.

La conférence téléphonique sera diffusée en direct sur le site Web des relations avec les investisseurs de la société, à l'adresse https://investors.nuvei.com, sous la rubrique "Events & Presentations". Un enregistrement sera disponible sur le site Web des relations avec les investisseurs après la conférence.

Il est également possible d'accéder à la conférence en direct par téléphone en composant le 877-425-9470 (sans frais aux États-Unis et au Canada) ou le 201-389-0878 (international). Une rediffusion sera disponible environ une heure après la fin de la conférence et sera accessible en composant le 844-512-2921 (sans frais aux États-Unis et au Canada) ou le 412-317-6671 (international) ; l'identifiant de la conférence est 13735177. L'enregistrement audio sera disponible jusqu'au mercredi 22 mars 2023.

Présentation de l'information financière

Tous les montants en dollars indiqués dans ce communiqué de presse sont en dollars américains.

Les informations financières de Paya pour les trois mois calculés se terminant le 31 décembre 2022 présentées ici ont été obtenues en soustrayant les informations financières consolidées intermédiaires non auditées de Paya provenant de son rapport trimestriel sur formulaire 10-Q pour les neuf mois se terminant le 30 septembre 2022 de ses informations financières consolidées auditées provenant de son rapport annuel sur formulaire 10-K pour l'année se terminant le 31 décembre 2022.

Les états financiers de Nuvei sont préparés conformément aux normes internationales d'information financière telles que publiées par l'International Accounting Standards Board (" IFRS "). Les états financiers de Paya sont préparés conformément aux principes comptables généralement acceptés aux États-Unis (" U.S. GAAP "), et toute information financière de Paya incluse dans ce communiqué de presse a été dérivée des états financiers annuels ou intermédiaires de Paya préparés conformément aux U.S. GAAP et a été préparée en utilisant des méthodes comptables conformes aux U.S. GAAP. Les IFRS diffèrent à certains égards importants des U.S. GAAP. Les informations financières de Paya présentées dans ce communiqué de presse n'ont pas été ajustées pour tenir compte des différences entre les U.S. GAAP et les IFRS ou des méthodes comptables conformes aux IFRS et appliquées par Nuvei, et ces informations financières n'ont pas non plus été mises en conformité entre les principes comptables des U.S. GAAP et les IFRS telles qu'elles ont été publiées par l'IASB, et peuvent donc ne pas être directement comparables aux informations financières de Nuvei préparées conformément aux IFRS.

Mesures financières non conformes aux IFRS, aux PCGR américains et autres mesures financières

Les informations présentées dans ce communiqué de presse comprennent des mesures financières non-IFRS, et des mesures financières supplémentaires, de Nuvei, à savoir l'EBITDA ajusté de Nuvei et le volume total de Nuvei. Ces mesures ne sont pas des mesures reconnues par les normes IFRS et n'ont pas de signification standardisée prescrite par les normes IFRS ; elles peuvent donc ne pas être comparables à des mesures similaires présentées par d'autres sociétés, y compris celles de Paya. Ces mesures sont plutôt fournies à titre d'informations supplémentaires pour compléter les mesures IFRS en permettant une meilleure compréhension de nos résultats d'exploitation de notre point de vue. Par conséquent, ces mesures ne doivent pas être considérées isolément ni remplacer l'analyse des états financiers de la Société présentés selon les normes IFRS. Ces mesures sont utilisées pour fournir aux investisseurs un aperçu supplémentaire de la performance opérationnelle de Nuvei et ainsi mettre en évidence les tendances de l'activité principale de Nuvei qui pourraient ne pas être apparentes en se basant uniquement sur les mesures IFRS. Nuvei pense également que les analystes financiers, les investisseurs et les autres parties intéressées utilisent fréquemment ces mesures financières non-IFRS et autres dans l'évaluation des émetteurs. Nuvei utilise également ces mesures afin de faciliter la comparaison des performances opérationnelles d'une période à l'autre, de préparer les budgets et les prévisions d'exploitation annuels et de déterminer les composantes de la rémunération de la direction. Nuvei estime que ces mesures sont des mesures supplémentaires importantes de sa performance, principalement parce que ces mesures et des mesures similaires sont largement utilisées par d'autres acteurs du secteur des technologies de paiement comme moyen d'évaluer la performance opérationnelle sous-jacente d'une société.

Les informations contenues dans ce communiqué de presse comprennent également des mesures financières non conformes aux U.S. GAAP, ainsi que des mesures financières supplémentaires, de Paya, à savoir l'EBITDA ajusté de Paya et le volume de paiement de Paya. Ces mesures ne sont pas des mesures reconnues par les U.S. GAAP et n'ont pas de signification standardisée prescrite par les U.S. GAAP et peuvent donc ne pas être comparables à des mesures similaires présentées par d'autres sociétés, y compris celles de Nuvei. Ces mesures sont plutôt fournies à titre d'informations supplémentaires pour compléter les mesures GAAP américaines en permettant une meilleure compréhension des résultats d'exploitation de Paya. Par conséquent, ces mesures ne doivent pas être considérées isolément ni se substituer à l'analyse des états financiers de Paya présentés selon les normes GAAP américaines. Paya divulgue l'EBITDA ajusté de Paya parce que cette mesure non conforme aux GAAP américains est une mesure clé qu'elle utilise pour évaluer son activité, mesurer sa performance opérationnelle et prendre des décisions stratégiques. Paya estime que l'EBITDA ajusté de Paya est utile aux investisseurs et à d'autres personnes pour comprendre et évaluer ses résultats opérationnels de la même manière que Paya. Cependant, l'EBITDA ajusté de Paya n'est pas une mesure financière calculée conformément aux PCGR américains et ne doit pas être considéré comme un substitut au revenu net, au revenu avant impôts ou à toute autre mesure de performance opérationnelle calculée conformément aux PCGR américains. L'utilisation de cette mesure financière non conforme aux PCGR américains pour analyser l'activité de Paya aurait des limites importantes car les calculs sont basés sur la détermination subjective de la direction concernant la nature et la classification des événements et des circonstances que les investisseurs peuvent trouver significatifs. En outre, bien que d'autres entreprises de son secteur puissent rapporter des mesures intitulées EBITDA ajusté ou des mesures similaires, ces mesures financières non GAAP américaines peuvent être calculées différemment de la manière dont Paya calcule les mesures financières non GAAP américaines, ce qui réduit leur utilité globale en tant que mesures comparatives. En raison de ces limitations, vous devez considérer ces mesures financières non GAAP américaines en même temps que d'autres mesures de performance financière, y compris le revenu net et les autres résultats financiers de Paya présentés conformément aux GAAP américains.

Mesures financières non conformes aux normes IFRS et aux PCGR américains

EBITDA ajusté de Nuvei: Nuvei utilise l'EBITDA ajusté comme moyen d'évaluer la performance opérationnelle, en éliminant l'impact des éléments non opérationnels ou hors trésorerie. L'EBITDA ajusté est défini comme le revenu net (perte) avant les coûts financiers (récupération), les revenus financiers, la dépréciation et l'amortissement, la charge d'impôt sur le revenu, les coûts d'acquisition, d'intégration et de licenciement, les paiements fondés sur des actions et les charges sociales associées, la perte (gain) sur le change de devises étrangères et les règlements juridiques et autres.

EBITDA ajusté de Paya: représente le bénéfice avant intérêts et autres dépenses, impôts sur le revenu, dépréciation et amortissement, ou EBITDA, et d'autres ajustements de l'EBITDA pour exclure certains éléments hors caisse et d'autres éléments non récurrents qui, selon la direction, ne sont pas indicatifs des opérations en cours pour arriver à l'EBITDA ajusté.

Mesures financières supplémentaires

Nuvei et Paya surveillent les indicateurs clés de performance suivants afin de les aider à évaluer leurs activités, à mesurer leurs performances, à identifier les tendances affectant leurs activités, à formuler des plans d'affaires et à prendre des décisions stratégiques. Ces indicateurs clés de performance peuvent être calculés d'une manière qui diffère des indicateurs clés de performance similaires utilisés par d'autres sociétés.

Volume total de Nuvei: Le volume total de Nuvei et les mesures similaires sont largement utilisés entre autres dans l'industrie des paiements comme moyen d'évaluer la performance d'une entreprise. Nuvei définit le volume total de Nuvei comme la valeur totale en dollars des transactions traitées au cours de la période par des clients ayant signé un contrat avec elle. Le volume total de Nuvei ne représente pas le revenu gagné par Nuvei. Le volume total comprend le volume d'acquisition, où Nuvei est dans le flux de fonds dans le cycle de transaction de règlement, le volume de passerelle/technologie, où elle fournit ses services de passerelle/technologie mais n'est pas dans le flux de fonds dans le cycle de transaction de règlement, ainsi que la valeur totale en dollars des transactions traitées relatives aux APM et aux paiements. Étant donné que les revenus de Nuvei sont principalement basés sur le volume des ventes et les transactions, générés par les ventes quotidiennes des commerçants et par divers frais pour les services à valeur ajoutée fournis à ses clients, les fluctuations du volume total de Nuvei auront généralement un impact sur ses revenus.

Volume de paiements Paya: Le volume de paiements Paya est défini comme le montant total en dollars de tous les paiements traités par les clients de Paya par le biais de ses services.

Rapprochement du revenu net de Paya avec l'EBITDA et l'EBITDA ajusté

Exercice clos le 31 décembre 2022 Neuf mois clos le 30 septembre 2022 Calculé pour les trois mois terminés le 31 décembre 2022
(en millions de dollars américains)

$

$

$

Revenu net

                 8.3

                 5.2

                  3.1

Dépréciation et amortissement

                31.8

                24.1

                  7.7

Charge d'impôt sur le revenu

                  5.3

                  3.4

                 1.9

Intérêts et autres charges

                11.6

                8.3

                  3.3

EBITDA

                57.0

                41.0

                16.0

Frais liés aux transactions(a)

                  4.2

                  3.0

                  1.2

Rémunération à base d'actions(b)

                  7.2

                  5.6

                  1.6

Coûts de restructuration(c)

                  2.5

                  2.4

                  0.1

Coûts des services abandonnés(d)

                  0.4

                  0.3

                    0.1

Frais non récurrents de démarrage d'une société publique

                  0.4

                  0.4

                        -

Passif éventuel non lié à l'impôt sur le revenu

                  0.5

                  0.1

                    0.4

Autres coûts(e)

                  1.9

                  1.4

                  0.5

Total des ajustements

                17.1

                  13.2

                  3.9

EBITDA ajusté

                74.1

                54.2

                19.9

(a) Représente les frais de services professionnels liés aux fusions et acquisitions tels que les frais juridiques, les frais de consultation, les frais de conseil en comptabilité et autres frais.

(b) Représente les charges hors trésorerie associées aux dépenses de rémunération à base d'actions, qui ont constitué une dépense récurrente importante dans l'activité de Paya et un élément important de sa stratégie de rémunération.

(c) Représente les coûts associés aux plans de restructuration conçus pour rationaliser les opérations et réduire les coûts, y compris les coûts associés à la relocalisation des installations, certaines charges de restructuration du personnel, y compris les indemnités de départ, certains recrutements de cadres, et les charges de restructuration liées aux acquisitions.

(d) Représente les coûts encourus pour retirer certains outils, applications et services qui ne sont plus utilisés.

(e) Représente les gains ou les pertes non opérationnels, les dépenses liées aux projets non standard et les frais juridiques non opérationnels.

Informations sur les résultats escomptés

Les résultats anticipés de Nuvei pour le quatrième trimestre et l'exercice fiscal se terminant le 31 décembre 2022 sont basés sur les informations dont dispose la Société à la date du présent communiqué. Étant donné que les procédures normales de clôture de la Société pour le quatrième trimestre et l'exercice fiscal se terminant le 31 décembre 2022 sont encore en cours de finalisation, ses résultats financiers réels peuvent changer en fonction de ces procédures de clôture financière, des ajustements finaux, de l'examen des résultats par la direction et des événements ultérieurs, et les résultats peuvent différer sensiblement de ceux exprimés ou sous-entendus par les anticipations de la Société présentées dans ce communiqué. Au cours de la préparation des états financiers de Nuvei et des notes y afférentes, des éléments supplémentaires nécessitant des ajustements peuvent être identifiés, et ces ajustements peuvent être importants. Par conséquent, vous ne devez pas accorder une confiance excessive aux anticipations de la société présentées dans ce communiqué, qui constituent des déclarations prévisionnelles. Voir "Informations prospectives".

Informations prospectives

Ce communiqué de presse contient des "informations prospectives" et des "déclarations prospectives" (collectivement, "informations prospectives") au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables, y compris les résultats prévus pour le quatrième trimestre et l'ensemble de l'année 2022. Les informations prospectives sont identifiées par l'utilisation de termes et d'expressions tels que " peut ", " devrait ", " pourrait ", " s'attendre ", " avoir l'intention ", " estimer ", " anticiper ", " planifier ", " prévoir ", " croire " ou " continuer ", la négative de ces termes et une terminologie similaire, y compris des références à des hypothèses, bien que toutes les informations prospectives ne contiennent pas ces termes et expressions. En particulier, l'impact attendu de l'acquisition de Paya d'un point de vue financier dans diverses mesures financières ; les attentes concernant les économies de coûts et les synergies anticipées ; la force, la complémentarité et la compatibilité des activités de Paya avec les activités existantes de Nuvei ; les autres avantages anticipés de la transaction proposée ; les perspectives commerciales, les objectifs, le développement, les plans, les stratégies de croissance et autres priorités stratégiques de Nuvei ; la position et les forces estimées de Nuvei dans les paiements intégrés, le B2B et le commerce électronique mondial ; la taille estimée des marchés adressables ; et les déclarations relatives à la croissance future de Nuvei, à ses résultats d'exploitation, à ses performances, à ses activités, à ses perspectives et à ses opportunités, aux synergies attendues dans le cadre de l'acquisition de Paya ; aux attentes concernant les synergies de revenus, aux opportunités de vente incitative et croisée et à l'intention de capturer une part croissante des marchés adressables, ainsi que d'autres déclarations qui ne sont pas des faits historiques constituent des informations prospectives. Les incertitudes économiques et géopolitiques, notamment le conflit entre la Russie et l'Ukraine, y compris les impacts potentiels des sanctions, peuvent également renforcer l'impact de certains facteurs décrits dans le présent document.

En outre, toute déclaration faisant référence à des attentes, intentions, projections ou autres caractérisations d'événements ou de circonstances futurs contient des informations prévisionnelles. Les déclarations contenant des informations prospectives ne sont pas des faits historiques mais représentent plutôt les attentes, estimations et projections de la direction concernant des événements ou des circonstances futurs. Les informations prospectives sont basées sur les convictions et les hypothèses de la direction et sur les informations dont elle dispose actuellement, y compris, entre autres, les hypothèses concernant la capacité de Nuvei à conserver et à attirer de nouvelles activités après la clôture, à réaliser des synergies et à renforcer sa position sur le marché grâce à la réussite des plans d'intégration liés à l'acquisition de Paya ; la capacité de Nuvei à achever l'intégration des activités de Paya dans les délais prévus et aux niveaux de coûts attendus ; la capacité de Nuvei à attirer et à conserver des employés clés dans le cadre de la transaction ; les estimations et les attentes de la direction concernant les conditions économiques et commerciales futures et d'autres facteurs liés à la transaction et l'impact résultant sur la croissance de divers paramètres financiers ; les hypothèses concernant les taux de change, la concurrence, l'environnement politique et la performance économique de chaque région où Nuvei et Paya opèrent ; la réalisation des avantages stratégiques, financiers et autres attendus de la transaction dans les délais prévus ; et l'absence de coûts ou de responsabilités significatifs non divulgués associés à la transaction.

Bien que les informations prospectives contenues dans le présent document soient fondées sur ce que nous estimons être des hypothèses raisonnables, les investisseurs sont invités à ne pas accorder une confiance excessive à ces informations, car les résultats réels peuvent varier par rapport aux informations prospectives.

Les informations prévisionnelles impliquent des risques et des incertitudes connus et inconnus, dont beaucoup sont hors de notre contrôle, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux qui sont divulgués ou impliqués par ces informations prévisionnelles. Ces risques et incertitudes comprennent, sans s'y limiter, les éléments suivants : les résultats financiers réels du quatrième trimestre et de l'exercice fiscal se terminant le 31 décembre 2022 peuvent changer en raison de l'achèvement des procédures de clôture, des ajustements finaux, de l'examen des résultats par la direction et des événements ultérieurs ; l'incapacité de Nuvei à intégrer avec succès les activités de Paya ; les procédures judiciaires engagées en rapport avec l'acquisition de Paya et l'impact des demandes importantes imposées à la direction en conséquence ; l'incapacité potentielle à réaliser les avantages anticipés de l'acquisition de Paya ; les coûts ou passifs potentiels non divulgués liés à l'acquisition, qui peuvent être importants ; l'impact des dépenses liées à l'acquisition ; l'incapacité à conserver le personnel et les clients de Paya après l'acquisition et les risques associés à la perte et au remplacement continu du personnel clé ; et les facteurs de risque décrits plus en détail dans la section " Facteurs de risque " de la notice annuelle de la Société déposée le 8 mars 2022 et du dernier rapport annuel de Paya sur le formulaire 10-K pour l'exercice clos le 31 décembre 2022. La liste qui précède n'est pas exhaustive et d'autres facteurs inconnus ou imprévisibles pourraient également avoir un effet négatif important sur les performances ou les résultats de la Société.

Par conséquent, toutes les informations prospectives contenues dans le présent document sont assorties de la mise en garde qui précède, et rien ne garantit que les résultats ou les développements que nous anticipons se concrétiseront ou, même s'ils se concrétisent en grande partie, qu'ils auront les conséquences ou les effets escomptés sur notre activité, notre situation financière ou nos résultats d'exploitation. Sauf mention contraire ou indication contraire du contexte, les informations prospectives contenues dans le présent document représentent nos attentes à la date du présent document ou à la date à laquelle il est autrement déclaré qu'il a été établi, selon le cas, et sont susceptibles de changer après cette date. Toutefois, la société décline toute intention, obligation ou engagement de mettre à jour ou de modifier ces informations prospectives, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d'événements futurs ou autres, sauf si la loi applicable l'exige.

À propos de Nuvei 

Nuvei (Nasdaq : NVEI) (TSX : NVEI) est la société fintech canadienne qui accélère les activités de ses clients dans le monde entier. La technologie modulaire, flexible et évolutive de Nuvei permet aux entreprises de premier plan d'accepter les paiements de nouvelle génération, d'offrir toutes les options de paiement et de bénéficier de services d'émission de cartes, de services bancaires et de gestion des risques et des fraudes. En connectant les entreprises à leurs clients sur plus de 200 marchés, avec une acquisition locale sur plus de 45 marchés, 150 devises et plus de 600 méthodes de paiement alternatives, Nuvei fournit la technologie et les informations nécessaires aux clients et aux partenaires pour réussir localement et globalement avec une seule intégration.

Pour plus d'informations, consultez le site www.nuvei.com.

Contact : 

Relations publiques

Alex Hammond

[email protected]

Relations avec les investisseurs

Chris Mammone

[email protected]

[1] L'EBITDA ajusté et le volume total sont des mesures financières non-IFRS et des mesures financières supplémentaires, respectivement. Ces mesures ne sont pas des mesures reconnues par les IFRS et n'ont pas de signification normalisée prescrite par les IFRS ; par conséquent, elles peuvent ne pas être comparables à des mesures similaires présentées par d'autres sociétés. Voir " Mesures financières non conformes aux IFRS, aux PCGR américains et autres mesures financières ".

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